2020-12-22
11月信贷结构有所优化,M2连续第9个月保持两位数增长

经济日报-中国经济网北京12月9日讯 (记者 姚进)12月9日,中国人民银行公布的11月份金融数据显示,11月末,广义货币(M2)余额217.2万亿元,同比增长10.7%,增速分别比上月末和上年同期高0.2个和2.5个百分点。初步统计,11月社会融资规模增量为2.13万亿元,比上年同期多1406亿元。11月份人民币贷款增加1.43万亿元,同比多增456亿元。

至此,M2增速已连续第9个月保持在两位数水平。今年3月末,M2增速重回两位数,创下2017年4月份以来的新高。

“本月新增人民币贷款1.43万亿元,分别比上月和去年同期多增,信贷派生能力稳中有升,对M2扩张起到积极作用。本月财政存款减少1857亿元,比去年同期少减594亿元,但比上月多减10907亿元,财政支出对货币投放形成贡献。此外,本月狭义货币(M1)同比增长10%,创下2018年2月以来的新高,在一定程度上说明了企业活力增强,经济复苏持续向好。”中国民生银行首席研究员温彬表示。

温彬认为,11月信贷结构有所优化,对实体经济的支持力度增强,表现在:一是期限结构有所优化,本月新增中长期贷款1.09万亿元,比去年同期多增2041亿元;新增短期贷款及票据融资4024亿元,比去年同期少增385亿元。二是对实体经济的贷款增加,企业部门贷款新增7812亿元,比去年同期多增1018亿元;居民部门贷款新增7534亿元,比去年同期多增703亿元;对非银行业金融机构贷款减少1042亿元,比去年同期多减1316亿元,说明影子银行治理发挥积极成效,资金空转明显改善,更多资金流入实体经济领域。

光大银行金融市场部分析师周茂华同样认为,11月信贷结构理想,居民短期贷款和中长期贷款延续多增,反映居民消费支出持续恢复;企业中长期贷款多增,显示企业对内需复苏前景持乐观预期。企业部门中长期贷款保持增长,主要是国内疫情防控常态化,托底内需政策效果释放,叠加海外需求保持弱势复苏格局,推动国内企业销售回暖,企业信心改善,推动生产经营活动加快恢复正常,近几个月我国工业生产基本恢复至疫情前水平。

值得注意的是,11月末,M1余额61.86万亿元,同比增长10%,增速分别比上月末和上年同期高0.9个和6.5个百分点,为34个月以来的最高水平。对此,东方金诚首席宏观分析师王青认为,11月末M1增速续创新高,主要体现经济修复进程较快推进,各类市场主体经营、投资活动趋于活跃,企业活期存款增速加快。

票据融资被认为是观察中小微企业融资情况的指标之一。“11月份,票据融资增加804亿元,在连续五个月负增长之后重新转正,说明在信贷有所收紧的情况下,企业通过票据进行融资的需求增加,对短期贷款形成一定替代。”温彬说。

不过,央行货政司司长孙国峰近期提到,票据融资只是中小微、民营企业融资的一个融资渠道,不能仅以票据融资的多少判断中小微企业、民营企业的融资需求,还是要看这些企业贷款增长以及实体经济贷款增长的整体情况。

王青表示,展望未来,12月新增信贷、社融规模将略有下降,这将确保年内新增信贷总量控制在20万亿元以内,新增社融达到35万亿元左右,均比上年明显多增。不过,在货币政策回归常态带动下,年末宽信用将持续处于“退潮期”,压降房地产相关融资、支持资金流向实体经济的结构性特征将进一步显现。

“综合来看,11月广义货币增长和新增社融略超预期,新增信贷基本与预期相符,体现了货币政策逐渐回归常态,信贷逐渐趋向紧平衡,但结构优化仍然有利于支持实体经济恢复发展。临近年末,市场资金需求较为旺盛,预计央行将继续通过加大逆回购和MLF操作力度,维护流动性合理充裕,满足跨年资金需求。”温彬认为。